Appel d'offres

Explorer les appels d’offres : une plongée approfondie dans les enchères de dettes gouvernementales

Comprendre les bases

L’appel d’offres, souvent appelé appel d’offres, est un processus d’enchères crucial au cours duquel de grands investisseurs institutionnels, appelés distributeurs primaires, acquièrent des titres de créance gouvernementaux nouvellement émis. Cette méthode, répandue sur le marché primaire, consiste à attribuer des titres aux plus offrants, les offres commençant à un minimum de 100 000 $.

Distinguer les offres concurrentielles des offres non compétitives

Dans le domaine des transactions sur titres d'État, l'appel d'offres constitue l'un des deux principaux processus d'appel d'offres, l'autre étant l'appel d'offres non concurrentiel. Alors que le Trésor américain a principalement recours aux appels d'offres non concurrentiels, la Banque du Canada a principalement recours aux appels d'offres concurrentiels, même si elle accepte les offres non concurrentielles.

Plonger dans le processus d'enchères

Les entités gouvernementales, telles que le Trésor américain, organisent régulièrement des enchères pour vendre divers types de titres, notamment des bons du Trésor, des obligations, et des titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS). Ces adjudications permettent aux intéressés de soumettre des offres précisant le prix et la quantité de titres de créance qu'ils souhaitent acquérir. Les offres, scellées jusqu'à la date de l'enchère, peuvent être soumises par voie électronique ou par courrier.

Comprendre la dynamique des appels d'offres

L'appel d'offres implique des investisseurs plus importants, tels que des acteurs institutionnels, qui soumettent des offres spécifiant le taux, le rendement ou la marge d'escompte acceptables les plus bas pour les titres de créance. Chaque enchérisseur est limité à 35 % du montant de l'offre par enchère. En revanche, les appels d'offres non compétitifs, soumis par de petits investisseurs, garantissent la réception des titres sans en préciser le prix ou le rendement.

Exemple illustratif d’appel d’offres

Pour comprendre le processus d'appel d'offres, considérons un scénario dans lequel le Trésor vise à lever 9 millions de dollars grâce à des billets à deux ans avec un coupon de 5 %. Les soumissionnaires soumettent des offres avec des rendements variables, et le Trésor accepte les offres en commençant par le rendement le plus bas jusqu'à ce que le montant souhaité soit atteint, garantissant ainsi des conditions favorables aux deux parties.