Cabriolet obligatoire

Démystifier les convertibles obligatoires : un guide complet

Points clés à retenir

1. Les obligations convertibles sont des obligations qui doivent être converties en actions ordinaires à une date précise.
2. Contrairement aux obligations convertibles traditionnelles à conversion facultative, les obligations convertibles nécessitent une conversion.
3. Les investisseurs dans les obligations convertibles obligatoires bénéficient de rendements plus élevés que ceux des obligations convertibles ordinaires en raison de la structure de conversion obligatoire.

Comprendre les convertibles obligatoires

Les titres convertibles obligatoires représentent un type unique de titre qui se convertit automatiquement en actions ordinaires au plus tard à une date prédéterminée. Cette fonction de conversion élimine la possibilité de conversion du détenteur d'obligations, offrant ainsi un rendement plus élevé pour compenser la conversion obligatoire. Contrairement aux obligations convertibles traditionnelles, où les détenteurs d'obligations peuvent choisir de convertir en fonction des conditions du marché, les obligations convertibles n'offrent pas une telle flexibilité.

Mécanismes des convertibles obligatoires

Le prix d'émission des obligations convertibles est égal au prix des actions ordinaires, le prix de conversion étant spécifié dans l'acte de fiducie. Ce prix détermine le taux de conversion, dictant le nombre d'actions que l'investisseur recevra par obligation lors de la conversion. En règle générale, deux prix de conversion sont spécifiés : un pour garantir que l'investisseur récupère la valeur nominale des actions et un autre pour une appréciation potentielle du capital. Si le cours de l'action descend en dessous du premier prix de conversion, l'investisseur peut subir une perte en capital.

Comparaison des convertibles obligatoires avec d’autres instruments

Les actions convertibles obligatoires partagent des similitudes avec les actions privilégiées convertibles obligatoires, où les actionnaires privilégiés sont obligés de convertir leurs actions en actions ordinaires. Les entreprises peuvent opter pour des obligations convertibles obligatoires pour lever des capitaux lorsque les conditions de marché sont défavorables à l'émission d'actions. Cette stratégie offre une flexibilité pour ajuster la structure du capital et réduire le coût du capital.

Considérations relatives à la levée de capitaux

Les entreprises évaluent les coûts et les avantages de l’émission d’actions et de titres de créance lorsqu’elles lèvent des capitaux. Alors que l’émission d’actions implique des dividendes pour les actionnaires, l’émission de titres de créance entraîne des paiements d’intérêts périodiques aux détenteurs d’obligations. La décision concernant la méthode de levée de capitaux dépend de facteurs tels que les conditions du marché et les considérations de coûts. Les obligations convertibles offrent aux entreprises une voie alternative pour accéder au capital, offrant un équilibre entre le financement par emprunt et par actions.