Disposition de main morte

Résoudre l’énigme des dispositions « main morte » : un bouclier contre les OPA hostiles

Dans le domaine de la finance d’entreprise, le terme « provision de main morte » apparaît comme un formidable mécanisme de défense contre les OPA hostiles. Mais qu’est-ce que cela implique exactement et comment cela fonctionne-t-il ? Plongeons dans les subtilités des dispositions de main morte, en explorant leur objectif, leurs mécanismes et les controverses entourant leur utilisation.

Déchiffrer les dispositions de la main morte

Les provisions pour main morte, également connues sous le nom de pilules empoisonnées pour main morte, sont des manœuvres stratégiques utilisées par les sociétés cibles pour repousser les avances indésirables des acquéreurs potentiels. En émettant automatiquement de nouvelles actions aux actionnaires existants une fois qu'un certain seuil d'actions est acquis par l'offreur hostile, les dispositions de main morte diluent effectivement la valeur des actions de l'acquéreur, rendant une prise de contrôle plus lourde financièrement.

Comprendre les mécanismes

Face à une tentative de rachat hostile, la direction d'une entreprise peut recourir à des tactiques défensives, telles que des pilules empoisonnées ou des parachutes dorés, pour contrecarrer l'offre d'acquisition. Les dispositions main morte fonctionnent sur le principe de la dilution, ce qui rend plus coûteux et moins attrayant pour l’offrant hostile la poursuite du contrôle de la société cible. Ces dispositions se déclenchent généralement lorsque l'acquéreur hostile accumule un pourcentage prédéterminé des actions de la société cible.

Critique des dispositions de la main morte

Si les dispositions main morte constituent un puissant moyen de dissuasion contre les OPA hostiles, elles ont suscité des critiques car elles concentrent le pouvoir de décision entre les mains du conseil d'administration existant. Contrairement aux pilules empoisonnées traditionnelles, les dispositions main morte limitent la capacité des administrateurs nouvellement élus à les révoquer, prolongeant potentiellement le mandat de la direction en place, même contre la volonté des actionnaires. Cela a suscité des débats et des contestations juridiques dans des juridictions comme le Delaware, où les tribunaux ont invalidé certains aspects des dispositions de la main morte.