Haut moins bas (HML)

Démystifier le haut moins le bas (HML) : comprendre la prime de valeur

High Minus Low (HML), souvent surnommé la prime de valeur, est un facteur crucial dans l'analyse des investissements. Examinons ce qu'implique HML, son importance dans le modèle à trois facteurs Fama-French et ses implications pour la gestion de portefeuille.

Libérer l’essence du haut moins bas (HML)

HML, qui fait partie du célèbre modèle à trois facteurs Fama-French, mesure l'écart de rendement entre les actions de valeur et de croissance. Inventé par les économistes Eugene Fama et Kenneth French, ce modèle met en évidence la surperformance des actions de valeur, caractérisées par des ratios valeur comptable/valeur de marché élevées, par rapport aux valeurs de croissance dont la valeur comptable/valeur de marché est inférieure.

Décrypter le modèle à trois facteurs Fama-French

Le modèle Fama-French, conçu en 1992, intègre HML ainsi que d'autres facteurs pour analyser de manière globale les rendements du portefeuille. Il reconnaît qu'une partie de la performance du portefeuille découle de facteurs indépendants de la volonté des gestionnaires, notamment la tendance historique des actions de valeur et des actions à petite capitalisation à surperformer leurs homologues.

L'évolution vers Fama et le modèle français à cinq facteurs

En 2014, Fama et French ont élargi leur modèle pour inclure deux facteurs supplémentaires : la rentabilité et l'investissement. Ces ajouts visent à capturer les bénéfices futurs et les stratégies d'investissement des entreprises, offrant une perspective plus nuancée sur les rendements boursiers.

Explorer la FAQ sur HML Finance

1. Pourquoi Fama French est-il meilleur que CAPM ?
   Le modèle Fama-French surpasse le Capital Asset Pricing Model (CAPM) en abordant ses limites. Des études empiriques démontrent son efficacité pour expliquer les rendements attendus, notamment dans les scénarios de sélection de portefeuille.

2. Que signifie la version bêta HML ?
   Le bêta HML représente l'exposition du portefeuille à la prime de valeur. Un bêta positif indique un alignement avec les actions de valeur, tandis qu'un bêta négatif suggère une ressemblance avec les portefeuilles axés sur la croissance.