Investisseur institutionnel étranger qualifié (QFII)

Démystifier les investisseurs institutionnels étrangers qualifiés (QFII)

Le paysage de l’investissement international a considérablement évolué au fil des ans, avec des initiatives telles que le programme Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) jouant un rôle central dans l’élaboration des opportunités d’investissement transfrontalier. Introduit par le gouvernement chinois en 2002, le programme QFII a fourni aux investisseurs internationaux agréés un accès sans précédent aux bourses de Chine continentale. Mais qu’est-ce que le QFII exactement et comment fonctionne-t-il dans le cadre complexe de la finance mondiale ?

Démêler le programme QFII

À la base, le programme QFII (Qualified Foreign Institutional Investor) sert de passerelle permettant aux investisseurs internationaux désignés de participer aux marchés boursiers en plein essor de la Chine. Avant le lancement du programme, des contrôles de capitaux stricts en Chine empêchaient les investisseurs étrangers de s'engager dans des activités de négociation d'actions sur le continent. Cependant, l’introduction du QFII a marqué une rupture significative par rapport à cette norme, ouvrant la voie à une nouvelle ère d’investissement international dans les actions chinoises.

Points clés à retenir:

• Lancé en 2002, le programme QFII permet aux investisseurs internationaux agréés d'accéder aux bourses chinoises.
• Les participants peuvent échanger des actions « A » libellées en yuans d'entreprises de Chine continentale.
• Le programme Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) offre des voies alternatives pour les investissements étrangers sur les marchés chinois.

Plonger dans la mécanique QFII

Depuis sa création, le programme QFII a connu des évolutions notables visant à améliorer l'accessibilité et la flexibilité pour les investisseurs étrangers. Initialement soumis à des quotas stricts, le programme a connu une expansion significative en 2012, le quota étant passé de 30 milliards de dollars à 80 milliards de dollars. Les réformes ultérieures entreprises par l'Administration d'État chinoise des changes (SAFE) ont encore assoupli les restrictions, aboutissant à la suppression des limitations de quotas en 2019.

Dans le cadre du QFII, les investisseurs agréés ont accès à un large éventail d'instruments d'investissement, notamment des actions cotées, des bons du Trésor et des débentures d'entreprises. Ces investissements sont facilités par des canaux désignés supervisés par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC), garantissant le respect des normes réglementaires et l'intégrité du marché.

Évolution des qualifications QFII

Les critères d'éligibilité pour la participation au programme QFII ont évolué au fil du temps pour favoriser une plus grande inclusivité et participation. Initialement caractérisé par des conditions préalables strictes telles qu'une expérience minimale en matière de gestion d'actifs et des seuils d'actifs, le programme a fait l'objet d'importantes réformes en 2016 et 2019. Ces réformes visaient à rationaliser le processus de candidature et à éliminer les barrières à l'entrée, attirant ainsi un éventail plus large d'investisseurs internationaux.

QFII vs RQFII : comprendre les distinctions

Parallèlement au programme QFII, l'initiative Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) a vu le jour pour offrir des voies alternatives aux investissements étrangers sur les marchés chinois. Bien que les deux programmes partagent des objectifs généraux, ils divergent dans leur approche en matière de conversion monétaire et d’accès aux marchés. Contrairement aux participants au QFII, les investisseurs du RQFII peuvent accéder directement aux marchés de capitaux nationaux chinois sans avoir besoin de conversion de devises, offrant ainsi une flexibilité et une efficacité accrues.

Naviguer dans les considérations particulières

Historiquement, les participants au QFII étaient confrontés à des limitations en matière de rapatriement des capitaux et à des périodes de blocage strictes. Toutefois, les réformes réglementaires intervenues en 2018 ont inauguré une nouvelle ère de flexibilité, en supprimant les plafonds des envois de fonds et les restrictions de blocage. Ces évolutions, associées aux dispositions visant à couvrir les risques de change, soulignent l'engagement de la Chine à favoriser un environnement propice aux investissements internationaux.

Dans le but de renforcer davantage la participation des investisseurs étrangers, la Chine a annoncé en 2019 son intention d'intégrer les programmes QFII et RQFII, signalant une poussée plus large vers la libéralisation et l'internationalisation du marché.