Part d'or

Libérer le pouvoir des Golden Shares : un guide complet

Introduction aux actions dorées

Les actions dorées, un type d'actionnariat unique, exercent un pouvoir important au sein de la structure de gouvernance d'une entreprise. Comprendre les nuances de ces actions est crucial pour les investisseurs et les parties prenantes.

Explorer le concept des actions dorées

Les actions dorées, souvent émises à la fois par des entités publiques et par des gouvernements, se caractérisent par leurs droits de vote exceptionnels. La détention d'une seule action privilégiée confère à son propriétaire le pouvoir d'opposer son veto à toute modification des statuts de l'entreprise. Ce pouvoir s'étend plus loin, permettant à l'actionnaire de bloquer l'acquisition d'un nombre d'actions ordinaires supérieur à un ratio spécifié par une autre entité.

L'importance des actions ordinaires

En revanche, les actions ordinaires, bien que égales en termes de participation aux bénéfices et de droits de vote, ne disposent pas des pouvoirs exclusifs conférés aux actions privilégiées. Ils peuvent cependant servir de mécanisme de défense contre les rachats ou les acquisitions, garantissant ainsi la continuité des opérations et des valeurs de l’entreprise.

Points clés à retenir sur les actions dorées

1. Une action dorée donne à son détenteur un droit de veto sur les modifications apportées à la charte d'une entreprise.
2. Une action privilégiée contrôle au moins 51 % des droits de vote et peut être émise par des sociétés privées ou des entreprises publiques.
3. Les actions dorées ont été principalement utilisées au Royaume-Uni et au Brésil pour maintenir le contrôle sur les entités publiques.

Comprendre les mécanismes des Golden Shares

Les gouvernements et les sociétés publiques émettent des actions privilégiées de manière stratégique, généralement après l'adoption de résolutions spéciales et de modifications des documents constitutifs de la société. Au cours des années 1980, le gouvernement britannique a été le premier à utiliser les actions privilégiées comme mécanisme pour conserver le contrôle des entités privatisées, une stratégie adoptée par la suite par d’autres pays européens et par l’Union soviétique.

Alors que le Royaume-Uni et le Brésil ont adopté les actions privilégiées pour sauvegarder leurs intérêts nationaux, l’Union européenne a largement interdit leur utilisation, les jugeant disproportionnées et injustifiées.

Avantages et inconvénients des actions dorées

Les partisans soutiennent que les actions privilégiées protègent les entreprises des OPA hostiles et garantissent leur rôle central dans les économies nationales. Cependant, les critiques affirment qu’ils accordent un contrôle excessif à une seule entité, allant potentiellement à l’encontre des intérêts des autres actionnaires.

Exemples illustratifs d’actions dorées

1. Embraer SA (ERJ) : Embraer, une importante entreprise aérospatiale brésilienne, offre un excellent exemple d’actionnariat en or. Malgré sa transition vers une entité cotée en bourse, le gouvernement brésilien conserve une part privilégiée, lui permettant d'influencer les décisions majeures, telles que les fusions et acquisitions.

2. British Airports Authority (BAA) : Après sa privatisation en 1987, la BAA, qui exploitait les aéroports d'Heathrow et de Gatwick, a conservé une part privilégiée détenue par le gouvernement britannique. Cette participation a fait l'objet d'un examen minutieux en 2003 lorsque l'Union européenne a jugé qu'elle violait les lois antitrust.

Conclusion

Les actions Golden représentent une facette unique de la gouvernance d’entreprise, offrant un contrôle sans précédent à leurs détenteurs. Si leur utilité pour sauvegarder les intérêts nationaux est indéniable, le débat sur leurs inconvénients potentiels persiste, soulignant la nécessité d’une approche équilibrée dans leur utilisation.