Plafonnement

Décrypter le plafonnement et le rattachement dans le trading d'options

Dans le monde complexe du trading d'options, il existe une stratégie connue sous le nom de plafonnement, une pratique utilisée pour manipuler le prix d'un titre à l'approche de la date d'expiration de ses options. Mais qu’implique exactement le plafonnement et quel est son impact sur le marché ? Approfondissons ce phénomène et découvrons ses nuances.

Qu’est-ce que le plafonnement ?

Le plafonnement implique la vente délibérée de quantités importantes d’un produit ou d’un titre proche de la date d’expiration de ses options. L'objectif principal du plafonnement est d'empêcher le prix de l'actif sous-jacent de dépasser le prix d'exercice des options. Cette manœuvre est particulièrement avantageuse pour le souscripteur ou le vendeur du contrat d'options, car elle garantit que les options expirent sans valeur, leur permettant ainsi de conserver la prime perçue.

À l’inverse, le rattachement sert de contrepartie au plafonnement, impliquant l’acquisition de quantités substantielles d’un titre ou d’une marchandise proche de la date d’expiration des options pour empêcher son prix de baisser.

Points clés à retenir:

1. Le plafonnement vise à vendre le titre sous-jacent d'un dérivé pour le maintenir en dessous du prix d'exercice des options.
2. Cette pratique est considérée comme une violation des lois sur les valeurs mobilières si elle est effectuée de manière manipulatrice.
3. Le Pegging, quant à lui, consiste à acheter le sous-jacent pour maintenir son prix au-dessus du prix d'exercice des options.

Comprendre le plafonnement

Le plafonnement et le rattachement sont classés comme des formes de manipulation de marché et sont soumis à un examen réglementaire. Les progrès de la technologie logicielle ont permis de détecter de telles pratiques, permettant ainsi aux autorités de signaler rapidement les violations potentielles.

En règle générale, les investisseurs qui s'engagent dans le plafonnement sont des souscripteurs d'options d'achat, bien que les acheteurs d'options de vente puissent partager un intérêt similaire. Les souscripteurs d’options d’achat cherchent à éviter de transférer le titre ou la marchandise sous-jacente au détenteur de l’option en permettant aux options d’expirer sans valeur. Pour y parvenir, ils peuvent recourir à la vente de l'actif sous-jacent, augmentant ainsi son offre et faisant baisser son prix en dessous du prix d'exercice.

À l’inverse, les acheteurs d’options d’achat s’attendent à ce que le prix de l’actif sous-jacent dépasse le prix d’exercice, ce qui rend les options précieuses. Ainsi, l'objectif du vendeur d'options d'achat s'aligne sur le maintien du prix de l'actif en dessous du prix d'exercice afin de rendre les options sans valeur à l'expiration.

Plafonnement de la manipulation et de l'intention

Les réglementations et les normes industrielles, telles que celles décrites par la FINRA et les examens de licence importants comme la série 9/10, interdisent explicitement les pratiques de manipulation du marché, y compris le plafonnement et le rattachement. Ces réglementations soulignent l’importance de discerner l’intention derrière de telles actions.

Même si le plafonnement et le rattachement peuvent paraître manipulateurs, les stratégies commerciales légitimes exploitent les inefficacités du marché sans avoir l’intention d’induire les acteurs du marché en erreur. Cependant, la frontière entre les activités commerciales autorisées et les pratiques manipulatrices peut parfois s'estomper, ce qui nécessite la vigilance des régulateurs du marché.

Exemple d'options de plafonnement

Pour illustrer le plafonnement en action, considérons un investisseur qui vend une option d'achat sur une action populaire, telle que Meta (anciennement Facebook Inc.), avec un prix d'exercice de 190 $ et une date d'expiration en août. Si l'action se négocie en dessous de 190 $ à l'approche de la date d'expiration, l'option d'achat expirera sans valeur, permettant ainsi à l'émetteur de conserver la prime reçue.

En prévision d'un cours de l'action proche du prix d'exercice à mesure que la date d'expiration approche, les souscripteurs d'options peuvent vendre stratégiquement des actions pour faire baisser le cours de l'action, garantissant ainsi que les options expirent hors de la monnaie.

En résumé, le plafonnement représente une stratégie complexe mais efficace dans le trading d’options, avec des implications à la fois pour les acteurs du marché et pour les régulateurs. Même si cela offre des avantages potentiels aux souscripteurs d’options, cela souligne également l’importance de maintenir l’intégrité et la transparence du marché.