Propagation statique

Comprendre la propagation statique : un guide complet

Le spread statique, également connu sous le nom de spread à volatilité zéro ou spread Z, est un concept crucial dans la valorisation des obligations. Il joue un rôle important dans l’alignement de la valeur actuelle des flux de trésorerie d’une obligation sur son prix actuel du marché. Dans ce guide, nous aborderons les subtilités du spread statique, la façon dont il est calculé et son importance sur les marchés financiers.

Qu’est-ce que la propagation statique ?

L'écart statique représente l'écart de rendement constant ajouté à tous les taux au comptant sur la courbe du Trésor pour garantir que la valeur actuelle des flux de trésorerie d'une obligation correspond à son prix actuel du marché. Également appelé spread à volatilité zéro ou spread Z, il s'agit d'une mesure fondamentale dans la valorisation des obligations.

Calcul du spread statique

Contrairement au spread nominal, qui est déterminé en un seul point de la courbe des rendements du Trésor, le spread statique nécessite une approche par essais et erreurs. Les analystes ou les investisseurs doivent expérimenter différentes valeurs de spread jusqu'à ce que la valeur actuelle des flux de trésorerie de l'obligation, actualisée au taux au comptant du Trésor plus le spread statique, soit égale au prix de l'obligation.

Importance de la propagation statique

Le spread statique offre une évaluation plus précise de la valeur d'une obligation par rapport au spread nominal, car il prend en compte plusieurs taux au comptant sur la courbe des rendements. Cela le rend particulièrement utile pour valoriser les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) et les obligations avec options intégrées. De plus, il constitue une mesure essentielle du spread de crédit sur le marché des swaps sur défaut de crédit (CDS).

Conclusion

Comprendre le spread statique est essentiel pour les investisseurs et les analystes impliqués dans la valorisation des obligations et le trading de titres à revenu fixe. Son rôle dans l’alignement des prix des obligations sur les attentes du marché met en évidence son importance sur les marchés financiers.