Ratio de rendement des bénéfices des actions obligataires (BEER)

Démystifier le ratio de rendement des bénéfices des obligations (BEER)

Comprendre la BIÈRE

Le ratio de rendement des bénéfices des actions obligataires (BEER) constitue une mesure essentielle pour évaluer l’interaction entre les rendements obligataires et les rendements des bénéfices au sein du marché boursier. Également connu sous le nom de ratio de rendement des actions dorées (GEYR), le BEER offre un aperçu de la valorisation des actions par rapport aux obligations, guidant ainsi les investisseurs dans leur processus de prise de décision.

Points clés à retenir

1. BEER facilite l’estimation de la direction du marché boursier en fonction des rendements obligataires.
2. Il est calculé en divisant le rendement d’une obligation d’État par le rendement actuel d’une action ou d’un indice de référence.
3. Un BEER supérieur à 1,0 signifie un marché boursier surévalué, tandis qu'un ratio inférieur à 1,0 indique une sous-évaluation.
4. Le modèle de la Fed est une application spécifique du BEER, comparant le rendement des bénéfices du S&P 500 au rendement des bons du Trésor américain à 10 ans.

Explorer la BIÈRE

BEER comprend deux éléments : le rendement d'une obligation de référence et le rendement des bénéfices actuels d'une action de référence. Ce ratio offre des informations précieuses sur la valorisation boursière, aidant les investisseurs à discerner si les actions sont surévaluées ou sous-évaluées. Si les actions rapportent plus que les obligations (BEER < 1), les actions sont perçues comme sous-évaluées, ce qui entraîne une augmentation de la demande et une appréciation des prix.

À l’inverse, un BEER supérieur à 1 suggère une surévaluation, conduisant les investisseurs à réaffecter leurs fonds des actions vers les obligations. Le modèle de la Fed, un dérivé du BEER, compare le rendement des bénéfices du S&P 500 avec les rendements des obligations du Trésor à 10 ans, fournissant ainsi des indications supplémentaires sur le sentiment du marché.

Exemple de bière

Prenons un scénario dans lequel un bon du Trésor à 10 ans rapporte 2,8 % et le rendement des bénéfices du S&P 500 s'élève à 4 %. Le calcul du ratio BEER donne 0,7, ce qui indique une sous-évaluation au sein du marché boursier.

Modèle BIÈRE contre modèle Fed

Le modèle de la Fed utilise les principes BEER pour évaluer la valorisation du marché boursier américain. Développé par l'économiste Ed Yardeni, ce modèle compare le rendement des bénéfices du S&P 500 avec les rendements des bons du Trésor à 10 ans. Bien que largement utilisé, le modèle de la Fed a fait l’objet d’un examen minutieux, notamment en période de crise financière.

Limites de la BIÈRE

Malgré son utilité, BEER présente des limites, notamment son manque de valeur prédictive et sa corrélation trop simpliste entre les actions et les obligations. Les critiques soutiennent que les actions et les obligations diffèrent considérablement dans leurs caractéristiques et ne peuvent être comparées avec précision uniquement sur la base des rendements.