Sécurité du taux d'enchères (ARS)

Démystifier les titres à taux d'enchères (ARS) : un guide complet

Comprendre les titres à taux d'enchères (ARS)

Les titres à taux d'enchères (ARS) représentent une race unique d'instruments de dette à taux variable, offrant à la fois flexibilité et complexité aux investisseurs. Généralement structurés sous forme d'obligations à long terme ou d'actions privilégiées, les ARS sont vendus aux enchères aux Pays-Bas, où le taux d'intérêt est réinitialisé périodiquement pour équilibrer le marché au rendement le plus bas possible.

Naviguer dans les enchères ARS

Avant chaque vente aux enchères, les investisseurs engagent des « discussions sur les prix » avec les courtiers pour évaluer les taux probables, bien que les offres puissent être soumises en dehors de cette fourchette. Au cours de l'enchère, les investisseurs offrent des actions à des taux d'intérêt spécifiés, le taux de compensation (le taux payé jusqu'à l'enchère suivante) étant déterminé par l'agent d'enchère sur la base des offres soumises.

Dynamique post-enchères

Après l'enchère, les investisseurs dont les taux d'offre sont inférieurs au taux de compensation reçoivent tout ou partie de l'offre souhaitée, tandis que les offres supérieures au taux de compensation restent non exécutées. Les coupons sont payés peu de temps après chaque adjudication et les rendements sont réglés trimestriellement, ce qui attire les investisseurs grâce à leur statut d'exonération fiscale et à leurs rendements après impôts légèrement supérieurs à ceux des instruments du marché monétaire.

L’effondrement du marché de l’ARS

Le marché des ARS a connu sa disparition lors de la crise financière mondiale de 2008, lorsque les grandes banques d'investissement se sont abstenues d'agir en tant qu'offreurs de dernier ressort, provoquant des problèmes de liquidité. Cela a conduit à des échecs d’enchères et a rendu l’ARS illiquide, laissant les investisseurs incapables de vendre leurs investissements à long terme. Les organismes de réglementation sont intervenus, négociant des accords avec les courtiers pour compenser les investisseurs pour le manque de divulgation concernant les risques ARS.