Société de capital de démarrage (SCP)

Comprendre les sociétés de capital de démarrage (SCP) au Canada : un guide complet

Décrypter le phénomène des sociétés de capital pool (SCP)

Le paysage financier canadien a été témoin de l'émergence de moyens innovants permettant aux entreprises privées de prospérer et d'obtenir une visibilité publique, les sociétés de capitalisation de capital (SCP) étant à l'avant-garde. Menées par le Groupe TMX et négociées à la Bourse de croissance TSX à Toronto, les CPC offrent une plateforme unique permettant aux entités privées de lever des capitaux et de faire la transition vers des entités cotées en bourse.

L’essence des sociétés de capital de démarrage (SCP)

À la base, une CPC incarne une entité cotée dotée d’administrateurs expérimentés et de capitaux, mais dépourvue d’opérations commerciales lors de sa phase d’introduction en bourse (IPO). L'objectif premier de ces administrateurs est d'identifier et d'acquérir une entreprise émergente. Post-acquisition, l'entreprise bénéficiaire accède au capital et aux informations de cotation minutieusement préparées par le CPC.

Combler le déficit de capital de risque au Canada

Même si le Canada ne peut pas se vanter d'avoir une industrie du capital de risque aussi robuste que son homologue américaine, le TSX offre une plateforme attrayante pour les entreprises qui souhaitent s'inscrire à des stades de croissance plus précoces. Cependant, cette trajectoire d’inscription accélérée présente son propre ensemble de défis. Les entreprises, aux prises avec les subtilités des opérations des sociétés ouvertes et la double responsabilité publique lors des phases critiques d’expansion, se retrouvent souvent à la croisée des chemins.

En réponse à ce défi, les sociétés de capital de démarrage ont été conçues et défendues comme un modèle pour les entreprises en démarrage. Ils servent d’intermédiaires pour injecter à la fois des capitaux et des conseils d’experts en matière de direction, à l’instar du soutien fourni par les investisseurs en capital-risque aux États-Unis. Ce mécanisme ouvre non seulement une voie de croissance alternative aux entreprises canadiennes, mais incite également les entités qui envisagent de faire leurs débuts publics à la Bourse de croissance TSX. Il convient de noter que même si les sociétés de capital de démarrage ressemblent à des pools aveugles aux États-Unis, leur dynamique opérationnelle est réglementée et supervisée par une bourse canadienne unique.

Naviguer dans le parcours du CPC : une plongée perspicace

Le parcours de création d’une société de capital de démarrage se déroule en deux phases cruciales :

• Phase 1 : Création de la Société de capital de démarrage
  Dans cette phase fondamentale, au moins trois individus adeptes s'unissent pour mettre en commun des capitaux, la somme totale dépassant 100 000 $ ou constituant 5 % des fonds ciblés. Par la suite, ces pionniers ont constitué une société écran, destinée à lever des capitaux d'amorçage, avec l'ambition de la transformer en CPC. S'ensuit la création d'un prospectus, aboutissant à la demande de cotation de la société. Cette phase se termine par la cotation officielle de la CPC, désignée par le symbole « .P », signifiant son identité de société de capital de démarrage.

• Phase 2 : Se lancer dans une transaction admissible
  Après son inscription à la Bourse de Toronto, une société de capital de démarrage a pour mandat de finaliser une transaction admissible dans un délai de 24 mois, faute de quoi sa radiation s'annonce importante. Cette transaction transformatrice reflète une prise de contrôle inversée, dans laquelle un accord d'achat d'une entreprise est signé et ses actions sont fusionnées dans la société publique. Cette fusion a souvent pour conséquence que les fondateurs des deux entités conservent une participation plus importante que dans un scénario d'introduction en bourse conventionnel.

Décoder la proposition de valeur des CPC

L'attrait des sociétés de capital de démarrage réside dans leur statut de cotation préexistant associé à des administrateurs chevronnés, ce qui se traduit collectivement par une réduction des coûts opérationnels et une diminution des risques d'entrée en bourse pour la société bénéficiaire. Cependant, pour les investisseurs potentiels, la décision d'investir dans une CPC nécessite une due diligence exhaustive centrée sur les fondateurs de la CPC. Ces fondateurs ont le pouvoir de déterminer le type d’entreprise à acquérir et son orientation stratégique ultérieure après investissement.

Dans les cas où une société cible potentielle est suggérée, il incombe aux investisseurs d'accorder une confiance inébranlable à la direction du CPC et à sa vision globale de la création de valeur commerciale, allant au-delà d'une orientation commerciale unique.