Transport complet

Dévoilement du portage complet dans le trading à terme

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Le full carry est un concept fondamental sur le marché à terme, englobant les coûts associés au stockage, à l'assurance et au financement d'un produit pour une livraison ultérieure. Les traders utilisent ce terme pour analyser la dynamique du marché et comprendre le prix des contrats à terme.

Comprendre le concept

Également connu sous le nom de marché de portage complet, le portage complet décrit un scénario dans lequel le prix d'un contrat à terme pour livraison ultérieure est égal au prix du mois de livraison proche plus le coût total de transport de la marchandise sous-jacente entre les mois. Ce coût comprend les intérêts, l’assurance et les frais de stockage, reflétant le coût d’opportunité lié à l’immobilisation du capital dans le produit.

Facteurs influençant le portage complet

Les conditions du marché, influencées par la dynamique de l’offre et de la demande, peuvent faire en sorte que les prix s’écartent du plein portage. Même si le contango, où les contrats ultérieurs sont plus chers, est attendu pour les matières premières avec des coûts de stockage et d'intérêts importants, le sentiment du marché et la demande anticipée peuvent également avoir un impact sur les prix à terme indépendamment des coûts de possession.

Exemple concret

Prenons l’exemple du produit X avec un prix à terme de 10 $/unité en mai et un coût de portage de 0,50 $/mois. Si le contrat de juin se négocie à 10,50 $/unité, cela représente un portage complet. Cependant, les prix supérieurs à 10,50 $ suggèrent que les acteurs du marché s'attendent à des valorisations plus élevées dans les mois à venir, au-delà des coûts de possession.

Opportunités potentielles d’arbitrage

Le concept idéalisé du full carry peut ne pas toujours s’aligner sur les prix du marché en raison des fluctuations de l’offre et de la demande. Le déport, où les contrats de livraison plus longs s'échangent en dessous des contrats de livraison proches, peut se produire en raison de facteurs à court terme tels que des pénuries ou des événements géopolitiques. Les stratégies de trading telles que les spreads calendaires capitalisent sur les différences de prix des contrats pour exploiter les erreurs de tarification perçues sur le marché.