Spread ajusté en fonction des options (OAS)

Comprendre le spread ajusté en fonction des options (OAS) dans les investissements à revenu fixe

Lorsqu’on approfondit les subtilités des placements à revenu fixe, on rencontre souvent le concept de spread ajusté aux options (OAS). Cette mesure financière joue un rôle crucial dans l’évaluation de la dynamique de risque et de rendement des titres intégrant des options, tels que les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) ou les obligations remboursables. Dans ce guide complet, nous découvrirons les complexités de la SV, sa méthodologie de calcul et son importance dans l'évaluation des opportunités d'investissement.

Dévoilement du spread ajusté en fonction des options

Le spread ajusté aux options (OAS) sert de mesure pour mesurer l'écart entre le rendement d'un titre à revenu fixe et le taux sans risque, ajusté pour tenir compte des options intégrées. Ces options, y compris les options d'achat et de vente, introduisent des complexités supplémentaires dans le processus d'évaluation, nécessitant une approche nuancée de l'évaluation des risques. En tenant compte des données historiques et de la volatilité du marché, OAS offre aux investisseurs un cadre complet pour évaluer la valeur des titres.

Explorer la relation entre les options et la volatilité

Les options intégrées, telles que les options d'achat et de vente, introduisent de la variabilité dans les flux de trésorerie des titres à revenu fixe. L'OEA tient compte de cette volatilité en tenant compte de facteurs tels que l'évolution des taux d'intérêt et les risques de remboursement anticipé associés aux titres adossés à des créances hypothécaires. Toutefois, l’estimation des probabilités de remboursement anticipé sur la base de données historiques pose des problèmes, car elle risque de ne pas refléter pleinement les futurs changements économiques ou la dynamique du marché.

Distinguer l'OAS du Z-Spread

Il est essentiel de ne pas confondre la SV avec le spread Z, une autre mesure couramment utilisée dans l'évaluation des titres à revenu fixe. Alors que le spread Z représente le spread constant nécessaire pour aligner le prix d'une obligation sur la valeur actuelle de ses flux de trésorerie, l'OAS va encore plus loin en ajustant la valeur des options intégrées. Ce modèle de tarification dynamique offre une compréhension plus nuancée des profils risque-rendement des titres, en particulier dans les scénarios impliquant un risque de remboursement anticipé.

Illustrer la SV en pratique : les titres adossés à des créances hypothécaires

Les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) constituent un excellent exemple de titres comportant des options intégrées, principalement en raison des risques de remboursement anticipé associés aux prêts hypothécaires sous-jacents. À mesure que les taux d’intérêt fluctuent, les propriétaires peuvent choisir de rembourser par anticipation leurs prêts hypothécaires, ce qui a un impact sur les flux de trésorerie et la valorisation des MBS. OAS fournit aux investisseurs un aperçu des risques et des rendements associés, permettant ainsi de prendre des décisions d'investissement éclairées dans le domaine des titres à revenu fixe.

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